R
R · CHINA·OPTICS VALLEY INTERNATIONAL A.I. INDUSTRY SU1MMIT
· · · (CAPM)
2
· · · · Beta VS Alpha · R · 3
· 1952Markowitz · 1964William Sharp- (Capital Asset Pricing Model, CAPM) · · 4
5
· · · · Beta VS Alpha · R · 6
· X · Y · · · A,B2 · A,BB 7
+
- X 2. Y
-
- C 6. r0
- B 8
·
9
· X · Y · · · C · r0 · B,M · CM 10
(CML)
- X 2. Y
-
- C 6. r0
- M 8. CM 11
· CM1 = 0.5C + 0.5M · CM2 = -0.5C + 1.5M 12
· · i = Cov(ri, rm) / Var(rm) = Cov(ri, rm) / m^2
·
· E(ri) rf = Cov(ri, rm) / m^2*[E(rm) rf]
·
= i * [E(rm) rf]
· M · 13
· · · · Beta VS Alpha · R · 14
15
2 GDP A B A B 16
2 · beta · alpha betabeta alpha 17
alpha · E(ri) rf = i + i * [E(rm) rf] 14%=1.26% 17% = 6% + 1.2*(14-6)% = 15.6% = 17% - 15.6% = 1.4% 18
· A12%=1B13%=1.5 11%r0 = 5%
·
· E(ri) r0 = i * [E(rm) r0] + · = E(ri) r0 - i * [E(rm) r0] · A = 12 5 1 * [11 - 5] = 1% · B = 13 5 1.5* [11 -5 ] = -1%
19
c = wa * a + wb * b 2 rc = (1-wa-wb)rf + wara + wbrb rc-rf = wa(ra-rf)+wb*(rb-rf) E(rc-rf) = wa[E(ra)-rf] + wb*[E(rb)-rf] = (wa * a + wb * b)[E(rm) - rf]
· 8%22%25% 75%1.21.6 · · p = 25% * 1.2 + 75%1.6 = 1.5 · E(rp) rf = 1.5[E(rm)-rf]=1.5*8%=12%
· R
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