大伙自己看吧, 刻舟求剑的东西, 都在图里了.
每次衰退前, 这个数据都降温, 从它看来, 目前有可能到了衰退边缘
失业率非常低, 甚至是历史最佳, 从这个指标来看, 美联储可以不用顾忌失业问题, 暂时还可以维持高利率.
说明企业订单在减少, 虽然失业率还没上来, 但劳动力市场在降温了.
也是在降, 薪资增长没有那么快了, 通胀得到一定缓解, 劳动力市场在降温.
虽然市场上一直在唱利率很高了,要停止加息了, 但是看图发现, 利率还没追上CPI, 市场可能习惯了低利率的日子.
走势基本同步, 大饼没有走出独立行情.
这次阔表,和大饼的反弹时间上也比较同步,
DFF 联邦基准利率:
https://www.tradingview.com/symbols/FRED-DFF/
10Y-2Y利差:
https://www.tradingview.com/symbols/FRED-T10Y2Y/
USBP 新屋营建许可数:
https://www.tradingview.com/symbols/ECONOMICS-USBP/
联储资产负债表:
https://cn.tradingview.com/symbols/ECONOMICS-USCBBS/
薪资成长:
https://tradingeconomics.com/united-states/average-weekly-hours
失业率:
https://fred.stlouisfed.org/series/UNRATE
平均每周工作时间:
https://tradingeconomics.com/united-states/average-weekly-hours
"通胀是一个非常严肃的问题，
可以说这是民主国家消亡的方式。
在经历了多年的通胀之后，
最终整个罗马帝国崩溃了，
所以(目前的情况)是除了核战争之外，
美国面临的最大的长期威胁。"
---- 查理芒格 2022-02-17
总结:
通胀是仅次于核战争的头号威胁.
第一，美联储能够且应该为物价目标负责。
第二，通胀预期很重要。
第三，美联储必须坚持紧缩。
---- 美联储主席Powell (威逊霍尔央行年会讲话 2022-08-26)
总结:
70年代美联储货币政策的相对摇摆不定,
加息不彻底, 高利率维持时间不够长,
导致1970年代通胀反复.
当下,美联储倾向长期保持高利率来压制通胀,防止通胀反弹.
https://www.youtube.com/watch?v=bkIwE8pe4sI
https://zhuanlan.zhihu.com/p/602675882
( 1 ) 假设张三从未感染过新冠, 从学校放假返家.
( 2 ) 假设张三是一个家里蹲, 平时只接触固定的家属5人, 且从不出门.
( 3 ) 假设张三的家属全部已经阳过, 且已经康复转为阴性, 处于暂时免疫状态.
( 4 ) 假设菜市场老板和小卖部老板都是新冠阳性的.
我们可以得到结论:
张三是非常安全的,
他的家属全部具有免疫能力,
导致病毒被切断了传播路径.
(物物传播/触摸传播的传播途径还存在,但是效率完全比不上空气传播)
菜市场老板---->爸爸---->张三
小卖部老板---->舅舅---->张三
( 1 ) 如果你是一个利己主义者, 可以学张三,
等别人先阳全阳, 撑过高峰后, 周围每一个阳过的人都会帮你阻挡病毒,
此时你再感染COVID-19是一个低概率事件.
总的来说, 剩者为王, 全都阳了, 就你没阳!
(听说英国人就是用这种办法保护老年人? 取名叫群体免疫?)
参考:
10000个样本，模拟新冠如何达峰。解释病毒的群体免疫是什么？
https://www.bilibili.com/video/BV1U84y1x7Kx
计算机仿真模拟英国“群体免疫”到底靠不靠谱？【大谷纽约实验室】
https://www.youtube.com/watch?v=5EjZOTdrQow&ab_channel=DGSpitzer
( 2 ) 实际情况
上面是最理想最简单的情况, 而实际场景还要考虑病毒变异, 免疫逃逸, 免疫buff消失的情况,
而且受限于经济条件/人口密度/社会责任, 想苟过高峰困难重重,
我们可能需要从长计议, 考虑远离人口密集的城市, 选择只接触固定熟人的工作岗位.
( 1 ) 根据"老高與小茉 Mr & Mrs Gao"的说法,
人的发炎次数和寿命长度存在相关性,
即越少发炎症的人越长寿,
患有慢性病的人,等于存在一个永不愈合反复发炎的伤口,
反复修复炎症==额外消耗寿命,
频繁感染COVID-19==反复修复炎症==折寿.
参考:
https://youtu.be/Z0HkQco_xGE
(注: 老高與小茉视频内容未提及COVID-19)
( 2 ) COVID-19 + 基础病
COVID-19 + 基础病会有并发症1+1>2的效果,
同时反复感染COVID-19, 会提升患上其它基础病的概率,
相当于给自己累加debuff.
从其他国家的高峰次数刻舟求剑,一年有3次感染高峰.
参考:
https://ig.ft.com/coronavirus-chart
放慢升息 -> 暂停升息 -> 维持高息 -> 开始降息
(a)房价/租金(地产行情)
(b)工资(就业行情)
(c)大宗原料
(d)通膨自我实现(预期管理)
2%~3%
"衰退"这个词有点抽象,
从我们普通人能体会的角度,
简单粗暴的讲:
大衰退 == 失业率飙升 + 房地产崩盘
软着陆 == 失业率平稳 + 房地产见底
衰退是复苏的必经之路吗?
衰退的概率有多大?
(a)美债 -> (b)美股 -> (c)汇市 -> (d)就业 -> (e)房地产 -> (f)...
说明:
用简单粗暴的方式来确认当前市场所处的位置,
如果衰退是必经之路, 那我们当前顺位大致在(d),
如果不看到美国就业和地产降温, 不考虑拐点的事情.
房地产 s&p corelogic case-shiller 20-city composite home price nsa index
https://fred.stlouisfed.org/series/SPCS20RSA
失业率
https://fred.stlouisfed.org/series/UNRATE
薪资成长率
https://tradingeconomics.com/united-states/average-hourly-earnings-yoy
FTX大战Binance, 交易所原地爆炸是每一轮熊市如约而至的固定戏码.
( 1 ) 均值回归
( 2 ) 押注大概率事件获利
( 3 ) 拉长时间维度确认概率
( 4 ) 宏观周期碾压中期趋势/短期波动
( 5 ) 场外收入的必要性
( 6 ) 稀缺与准致富状态
( 7 ) 建立框架
( 8 ) 致力于长期事业
( 9 ) 接受短期浮亏状态
( 10 ) 持强凌弱,欺软怕硬
( 11 ) 减少频次的意义
( 12) 时间安全边际/空间安全边际
例子:
( 1 ) 一支股票的价格短期发生剧烈波动,如快速拉升到历史高位,
但长期来看, 其价格一定会贴近于它的价值中枢位置.
( 2 ) 父母两人智商处于人群的前3%甚至是前1%,
在80%到90%的情况下, 其后代达不到两人的水平, 会比他们要差.
( 3 ) 手机等移动设备出货量经过多年的高速增长后开始下降,
中国GDP经过多年的高速增长后开始放缓,遇到一些短期无法克服的难题.
(不是崩溃了,只是以前太顺太好,之后回归正常).
均值回归的意义
( 1 ) 经过对标的物的长期观察, 对本质建立深度的认识后, 明确其真实价值中枢位置, 确认其低谷、高光时期.
( 2 ) 如何寻找价值中枢? 归纳法, 演绎, 第一性原理.
归纳法:
(a)昨天太阳从东方升起,
今天太阳从东方升起,
所以明天太阳也从东方升起.
(b)某商品价格第1次突破历史高点后的一年里,价格崩盘下跌了90%.
某商品价格第2次突破历史高点后的一年里,价格崩盘又下跌了90%.
今年是它第3次突破历史高点的后一年,所以它今年价格也会跌80% 90%.
归纳法可以得出概率性趋势,而不是必然性知识,且样本数要足够大.
这也导致它的局限,不具备连续性.(无法确保未来和过去一样)
现实生活是非连续性的,我们最后所有的重大问题全部因为这个悖论而产生重大的灾难.
因为大脑有先天的结构性缺陷,最小作用力原则,为了节省大脑运算空间.人类大脑只能假设未来不会变化.
演绎法:
(a)所有人都会死,
苏格拉底是人,
所以苏格拉底也会死.
(b)今年美联储会收紧流动性
交易市场中的现金收缩会导致资产价格下跌,
某商品X是交易市场中的比较流行的资产,所以商品X资产价格也会发生下跌.
演绎即从已被证明的公理中出发,去推出新的道理.
演绎法如果前提正确,那么结论一定正确.
第一性:
"所有人都会死","今年美联储会收紧流动性",这种前提是演绎的起点,就是所谓的第一性,
是一个最基本的命题或假设,不能被省略或删除.
问题是, 你凭什么相信你的道理必然为真?
像巴菲特不投科技一样,
在投机投资这件事上,
有时是种价值观问题,
你无法让所有人相信什么是正确的.
首先确定哪些是小概率事件?
(1) 买中双色球一等奖(概率0.0000056%)
(2) 飞机失事空难(概率0.000015%)
(3) 美国新公司从创业发展到上市敲钟的平均比率(概率0.0006%)
(4) 在交易市场分钟级别行情, 持续滚仓获利 (滚仓次数越多,获利概率越小,归零概率越大)
(5) 立志成本职业电竞选手,头牌主播,常年在投机市场撸短线养家,
开一家创业公司一步一步做大做强,这些都是概率极低的事情,
每一个都是万里挑一的人杰,实力和气运缺一不行,
对普通人来说不具备太多可复制性.
另一方面有哪些常见大概率事件?
(1) 北京的早上八点会天亮.
(2) 地球北半球夏天的平均气温高于冬天.
(3) 巴西队在世界杯小组赛中战胜中国队.
(4) 1995-2015年,普通人选择计算机行业的性价比普遍高于生化环材
即使在行业里混的很差大概率是可以赚点小钱
不至于像其他行业一群985毕业生争夺一个月薪不到1w的工作机会.
意义?
( 1 ) 区分出哪些机会是大概率事件? 哪些行情是小概率事件? 认识到哪些行情可以重仓做甚至all in? 哪些几乎不能做?
( 2 ) 完成初阶排雷, 彻底打消那种低级的普遍的幻想: 只押注一支冷门小标的,然后翻十倍暴富.
( 3 ) 如果赌明天早上八点北京会天亮就可以赚钱,没有多少人会不心动吧?
听起来有些不可思议,但事实上在交易市场中, 每1~2年都会偶尔出现这种盈亏比绝佳的送分题机会.
( 4 ) 你展开市场行情演绎的那个大前提, 不能说必须100%正确, 但起码是一个大概率会发生的事情.
大概率事件获利的典型案例
( 1 ) 2017年夏天, 虚拟货币ICO概念出现, 市场中群魔乱舞乱象频出, 在ICO发展火热中期, 某网友预判到GOV必然会在未来几个月做出监管动作整治炒作乱象, 故提前从市场中脱身离场.
后面监管如期而至9.4发生, 币圈海啸,千币齐跌, 和ICO毫无关系的冰糖橙同样被牵连暴跌.
此刻, 作为币圈老混子的某网友, 基于对冰糖橙的深度认识, 意识到只是对冰糖橙的波及引发的超卖, 故全仓all in btc, 后面的事情大家也熟悉了,那一年冰糖橙波澜壮阔的狂暴牛市.
这其中有两个大概率事件,
其一, ICO乱象必然引发监管出击.
其二, 对冰糖橙价值中枢的认识, ICO监管波及其价格引发超跌, 但彼时其长期趋势无人可以逆转.
( 2 ) 通胀指标走坏, 为打压通胀2021年开始全球信贷货币普遍收紧,
用资产价格崩盘/牺牲就业率/甚至动态清零防控的方式打压通胀,
资产价格崩盘是大概率事件,
在2021开始就注定了,
所有的中短期交易行为,商业投资行为,职业职位的更换,
都绕不开这个最强的外部权重.
躲过下跌意味着锁定机会成本, 意味着进入"准致富状态",
在未来在真正转向的复苏时期(价格自底向上时期)有更多筹码扩大获利.
( 3 ) 兔鹰脱钩 兔鹰之争
有时候感觉国际环境和混黑社会一样,
兔子加入WTO跟老鹰大哥混,
接手一些低端的杂活干,跟着大哥喝口汤,
现在兔子腰板硬了,想抢大哥的高端利润生意和场子,
兔子要起势,老鹰试图按住兔头,
其他外资开始站队,有的撤资跑路有的一起揭竿而起,
18毛衣是前奏,22坐飞机去宝岛观光是前奏,
未来兔子这边大概率会发生跟熊和二毛一样的形势,
虽然不至于全面开打,但通过局部斗争拖住兔子的发展势头,争取时间重新领先是可以的,
这种利益冲突的矛盾长期来看无解,
这里放下主观立场,我们只确定一件事,兔子拖进坑里过一阵苦日子,是大概率事件.
基于上述对未来的一些预期和演绎:
( 1 ) 两强对抗是主旋律.
( 2 ) 货币工具可武器化用于对抗.
( 3 ) 历史上真实发生过这样的事,"放弃经济和就业指标将两强对抗作为最高优先级."
所以美联储利率转向的的依据不仅是CPI和就业指标,可能是两强对抗的进度条.
货币工具箱将服务主旋律,可能CPI就业指标都被优化美化,从宏观数据上给加息争取理由和空间.
CPI回暖不等于转向,实际利率会长期维持高位,不要去交易转向,不要赌美股拐点, 空单 > 看空 > 多单
( 4 ) 周期上放空大饼没有疑问, 但不要在历史极限支撑位置做空大饼,风险收益不对等.
再具体一点:
从现金流量贴现的角度看, 高利率等于极高的借钱成本, 投资人直接存起来享受很高的无风险收益比拿去投资要香的多, 所以市场漂泊的资金会变少, 投资会变少工作机会会变少. 资金偏好从低利率时期的讲故事理想讲PPT讲估值, 转向为追求能稳定创造收益的价值类型, 新兴市场不确定性因素增加, 外资逐步从新兴市场撤退, 过去一年我们已经看到了中概股票RMB港股台股台币被price in. 甚至由于两强对抗的缘故, 以后复苏时期, 一部分外资的去向, 可能都会不再倾向兔子的科技行业(防止再出个Huawei和TikTok), 对互联网来说, 就是投资收紧/撤出, 创业公司变少, 大公司内创业团队变少, 内斗裁员的状态最少维持至利率转向.
提高概率最简单奏效的办法是拉长时间维度.
连续预测后一天上午的温度不可思议,
连续预测分钟级别的行情价格是天方夜谭.
但预测下个季度的平均气温轻而易举,
预测月线级别的价格趋势难度也大大降低.
修仙小说中,一些老怪物蛰伏地下百年等待天时人和,只为破道飞升那一天.
市场上同样有这么一群人,五年十年的狙击一个进阶的机会.
在修仙小说中, 会经常看到"宗门弟子的内斗" "气修与剑修体修之争"
"宗门之争" "末法时代到来灵气枯竭" "域外天魔降临天地崩塌"之类的情节.
小说中主角所在宗门, 如果在未来几年将与其他宗门发生冲突被灭门,
那当前他在门内与其他弟子,
争亲传名额 争内门外门名额 打个天昏地暗,
一时的输赢也不会改变被灭门的结果.
继续把级别放大,两个宗门经过长时间的斗争,其中一个终于吞并了对方的宗门,
但是突然间域外天魔来袭,整个大陆的灵气被抽干不再适合修炼,所有人只能等死,
门里的内斗,门外的宗门之战是不是显的没什么意义?
在K线中是这样, 分钟级别的博弈将被中期趋势打破,
而中期趋势向月线年线级别的周期规律投降.
2021年开始联储货币收缩的主旋律下,
还在考虑梭哈做多哪个标的可以捞一笔,
在90%的人亏损的环境下做多是一厢情愿的,
对那些估值类型的shitcoin和科技个股做基本面分析也是徒劳.
周期的意义:
-
所有的中短期抉择与危机,有更外围的宏观框架做指导,都可以避免过度内耗和不必要的纠缠
.在市场中,当意识到外部的宏观变化,情绪不会再受眼下分钟级别k线的影响. -
在2007年,你看着乔布斯站在iphone发布舞台上意气风发,
那一刻你意识到了一个新的移动设备周期大概率被开启,
你虽然无法预测是谁这场秀的大赢家,无法压中一只独角兽(阿尔法),
但果断你买入了芯片与移动互联的ETF,
并且肉身投入到移动互联的行业中,
多年以后同样享受了远超其他产业的移动行业平均收益(贝塔). -
同样的周期一遍又一遍在重复,
看到人工智能是未来的人买入了英伟达AMD为首的ETF,
看好兔子国运的人投入新能源ETF,
坚信货币互联网和WEB3是未来的人持有BTC/ALTCOIN ETF,
传奇交易者们看清了欧洲去工业化早早开始了空欧洲做多能源.
地球上没有统一的普世价值,没人能证明对方的第一性和价值观是错的,
每一个长期主义都因自己的价值观获利或买单.
均值回归可以找到低价区间, 但无法找到最低点, 通过控仓定投或源源不断的场外输血,
可以得到一个低价区间的均价, 投资投机市场的寿星都有无限子弹的特点,
道理很简单,但是做起来很难,
一方面持续稳定的现金流收入可以淘汰一批人,
一方面熊市别说买入了, 都没有人愿意关注行情, 时间长了都会自我怀疑, 趋利避害人性使然.
曾经从一本书上看到的说法, 觉得很好:
在长期性的资源(钱、时间)稀缺中，人们已经形成了“管窥”之见,
只能看到“管子”之中的事物，虽然这有可能为我们带来“专注红利”(短期的富裕或效率),
但是从长远来看，这种“专心致志”反而会让我们产生“权衡式思维”，不断增加我们的带宽负担.
---- <<稀缺>>
简单说,
忙于生计的人,
没有心力去顾及真正对自己长期有意的事情,
短期生存目标给长期目标让步是常态.
贫穷状态和致富状态两种状态, 很难完成直接转换,
必须先摆脱稀缺, 把自己拉到一个不缺时间不愁眼下的"准致富状态",
处于这种中间状态, 我们不再为眼下妥协, 着眼那些真正对自己长期有事情,
可以增加转换为致富状态的概率.
忙于生计 ----> 准致富状态 ----> 致富
为了在互联网和投机倒把的圈子里活下来,我做过最有用的事情是建立自己的生存框架,
比如我经常给自己强调灌输的那些概率 我很平庸并不出众 可复制性之类的东西.
如果没有这些框架, 每天在互联网/期货市场/币圈暴富传说洗礼下,
正常人要么情绪崩溃,要么变得穷凶极恶,几轮下来就要被洗出局.
你先别管框架里的东西对不对,总之先得有,慢慢完善框架,
把自己搞自洽了,并且坚信不疑,才能防御全开,
不被别人忽悠瘸了,保持一个稳定的情绪状态.
长期观察市场,提高风险识别,挖掘机遇没有疑问,
但是最好不要专门从事投资或投机的这一个事业,
当我们挖掘到一个盈亏比3:1或者更佳的机会时,场外无风险收益可能更加重要,
100w*2和1000w*2的风险是一样的,投机和投资不具备造血能力,它更多的充当助推器和加速剂.
从观察上来看也是这样,高手多数都有自己的长期事业,情绪稳定专注生活多于专注市场,
(我身边就有这样的狠人,专注于事业和家庭,情绪异常稳定,不计短期得失,看准机会后出手果断)
距众所周知的例子的话, 比较典型的, 像雷军这样的顶尖投资人, 也有自己的小米事业,
再有就是专门做中介抽水职业来造血的那一类职业.
市场中至少90%的时间处于高点以下的状态,
泡沫时期出货窗口不到10%,
所以即便在低谷区间买入持有,
短期大概率也是会再跌的,
长期玩家参与市场必须做好心理准备,接受这种状态.
动物世界的主旋律是欺软怕硬, 吃掉比自己弱小的物种, 避免和天敌克星相遇.
人类社会的主旋律是持强凌弱, 我退一步对方就向前迈一步, 我方强势对方就弱势.
投机市场是类似的强势筹码打压弱势筹码, 血洗存在持有压力的资金, 存在借条和利息的资金, 带杠杆的钱天然弱势.
市场八字真言: 无欲则刚, 剩者为王.
(2022.11月更新:此刻重新体会这一条,为什么FTX陨落?因为它挪用别人的钱做自己的事,筹码处于弱势,它露了弱点,被人盯上了.)
待续
安全边际一般是指价格维度,,
但时间维度也可以看到安全边际,
即在某个时间段中做交易和决策的你,风险有多大,亏损的概率.
直白一点,熊市,什么都不做,就能躺赢,
跑出了时间纬度的安全边际,去搏局部的盈利,最终总账大概率是亏的,
无论的多聪明的投资者交易者都无法幸免,
对于新韭菜,在熊市玩过垃圾股垃圾币后,才能体会这点吧.,
如果美联储利率转向的的依据不仅是CPI和就业指标,而是两强对抗的进度条,
那么参考70-80年和2000年, 美股的下跌目前还没有结束.
这对不做衍生市场的人也有重大意义,
逃离市场意味着锁定机会成本,
在未来在真正转向的复苏时期有更多筹码扩大获利,
进入"准致富通道".
- 地方银行违约与房贷断供看起来和局外人没有直接关系,
但其中可以挖掘出一个多数人相关的长期风险.
- 地产繁荣时期的常态
大部分普通人没有大额储蓄,
因为直接都被地产黑洞吸收了,
未来二三十年也不会有.
- 增值焦虑
房价普跌背景下,
"立刻买房"不再是必选项,
而那些暂时避开了楼市深坑的普通人,
即便深度厌恶着高风险的投机市场,
也仍然面临着一个隐蔽的长期风险 ---- 增值焦虑
- 人群特点
通过多年劳动积累了一定数量的现金,
长期受通胀环境与增值焦虑困扰,
但资金和风险管理能力没有随账目金额同步成长,
没有建立有效的信息获取渠道,
缺乏对环境变化的敏感性,无条件信任银行的专业人士.
- 焦虑的源头
外部是通胀环境,
内在是资金和风险管理能力没有随账目金额同步成长.
- 解决之道
(1)意识到个人能力边界,
如果此生无法再成长半步,
就将长期目标从增长转换为守业,
主动降低预期,控制焦虑情绪.
(跟自己和解是一件很难的事情,没有多少人愿意承认自己很平庸,接收自己是傻逼的设定)
.
(2)在财务与风险管理方面下功夫,
投入相当的时间和精力在这之上,
意识到1万 10万 100万,
每个阶段需要不同的玩法和能力.
.
(3)让能力匹配的上欲望
有着清醒的自我认识,
不做能力边界以外的事情,
不追逐能力边界之外的物品.
(灾难的开端通常都是欲望和能力不匹配)
.
比如:
靠短期预测和高杠杆在投机市场暂时撸到钱,后期普遍会又输回去,因为"预测"与"杠杆"是普遍无法掌控的能力,它们并不受控,人们追逐能力边界以外回报,求而不得,所以焦虑痛苦.
.
一个男性各方面条件都不是很好,即使暂时骗到一个高出他level的女人做老婆,后期女方大概率也会发现她在市场上可以匹配到更好的人选,觉得自己估值偏低了,发展出矛盾,以一种"均值回归"的过程结束.
1 禁止商业银行承诺理财产品的保本收益和刚性兑付.
2 禁止商业银行宣传理财产品的预期收益率.
- 经济下行时期(尤其地产相关),普通银行在市场中也无法做到100%赚到钱,
如果收益不达标,刚兑意味着银行要自掏腰包支付客户的收益.
长期垫付收益,会导致机构的坏账率上升,积累更大的连锁危机,银行被压垮,引发系统性风险.(危机到来大家一起死)
打破刚兑,将风险转移给每个客户,就可以防止积累系统性风险.(危机到来牺牲少部分人.)
- 做顶层设计的人已经预判了经济下行带来的连锁反应,
预判到了地产拐点发生后,银行坏账规模的扩大,投资亏损概率的上升
(因为房地产是资金主要流向,地产不景气银行的投资也亏本)
所以调整政策,提前将风险转移给了每个个体.
从绿色系(BUY)开始向下,是比较好的买入时机,而到黄色(HODL)开始以上就不要加仓了.
ahr999数值介于1.2和0.45之间是比较好的买入时机,并且越小越好.
0.45常常是历史上极佳的买点.如果你喜欢加杠杆,耐心等待0.45的附近是一个比较稳妥的选择.
在美元实际利率大幅度上升的阶段，常常伴随着资产价格暴跌，
所以在它上升的这一年半载，最好什么都不做，或者开空也行，最起码不要加仓做多。
S2F是冰糖橙比较常见估值模型，
它指出了冰糖橙的长期价格走向，
S2F的显著特点是,
显示每次减半节点过后,
冰糖橙价格会攀升的水平位置,
下一次减半时间为2024.4.13,
对长期交易者来说建仓截至到此,
对短期交易者来说在这以后减少做空。
叠加几轮周期高点后的价格表现,来观测市场目前大致处于哪个阶段
历史上看,底部出现的间隔天数,都具有一定的周期性和规律性(1000~1200)
wechat: 经济回报、利率、汇率、资产和负债 价值和估值
备份：经济回报、利率、汇率、资产和负债 价值和估值
美联储加息阶段, A国增长>美国增长
美联储加息阶段, A国增长<美国增长
美联储加息阶段, A国经济下行
美联储处降息阶段, A国大衰退, 美国小衰退
美联储处降息阶段, A国小衰退, 美国大衰退
美联储处降息阶段, A国增长，美国衰退
国债收益率 ≈ 市场中的无风险收益率 ≈ 名义利率
利率的主导者：外部：美联储，内部：本国央行，手段：公开市场操作等
利率的传导性：信用越低的借贷方，给出的借贷利率越高，才能借到钱。
利差 == 两个国家的利率之差 == 套利机会（从A国借钱，到B国放贷，无风险的赚钱机会，引导资金流动的关键）
负债端成本 == 借钱成本 == 资金成本 ≈ 美元实际利率
利率影响资产价格的理论解释 == 现金流贴现法
利率对资金风险偏好的影响：加息时偏好价值类 谈现实，降息时偏好估值类 谈理想。
1 中债理解成投机标的，即资产回报。
2 美债收益率理解成名义利率，借钱去其他投机市场炒作的成本，即负债端。
3 从这个资产负债的视角来看，中美利差的本质，即资产回报:负债端成本 (理解成两者比值)
4 如此就可解释，为什么投机市场走势、各市场指数，会高度关联或者说锚定中美利差。
在2016年以后，
长端美债代表全球(包括中国 欧洲在内国家,弱势的经济增长和回报)
短端美债代表美国(仅仅代表当前强势复苏的美国)
所以长短端美债倒挂和中美利差倒挂，性质上是一回事，
美国可以承受强势加息，在加息中复苏，而其他国家承压放缓增长。
反映在资产上是新兴国家股市崩溃，反映在汇率上是新兴市场国家货币大幅度贬值。
因为加密市场参与者的结构发生了变化,
和以往的参与者类型不同，
这一轮涌入了大批的美股大玩家(同时还驱逐了大量的中国散户)，
美股玩家会用他们的逻辑给大饼定价，
他们的交易习惯和资金使用特点，
会深刻的影响大饼的中短期走势。
(进而影响左侧人群的抄底时机)
参考：科技股特斯拉走势vs大饼走势
为什么呈现出美股化的趋势？
我理解，美股玩家用他们"现金流贴现法"类似的习惯给大饼定价(贴现率的变化会引起大饼价格波动),把大饼当成一种科技股来买卖,并且通过他们近两年低廉的资金成本(一系列放水所致)，暂时掌控了定价。
我们关心什么？
如果之前大饼和特斯拉走势相似，那缩表+加息的牌全部打出，
按照现金流贴现的逻辑科技股跌，大饼跟着一起跌吗？
在一两年之间，还能继续刻舟求剑吗？走出自己以往的节奏吗？
正常情况：时间越长利息越高
十年期美债收益率 > 两年期美债收益率
异常情况：("美债收益率倒挂"现象)
十年期美债收益率 < 两年期美债收益率
差值：
差值=十年收益率-两年收益率
差值<0时，常常是美国经济衰退时期.
划重点：
我们关心什么？
更多的是,市场大概处于一个什么位置,一个大致的拐点区间.
类似巴菲特之类的老油条最擅长,手握天量现金，平常没有多余的动作，等崩溃时来一发.
(三五年内就那么一次好机会,最多能精确到某年上半年还是下半年的样子,能从2021憋到现在,其实也能超过很多人了)
(不局限于中概互联，范围扩展可能是所有中国核心资产)
(1)第一层BUFF：美元流动性收紧,引发的估值泡沫破裂
(2)第二层BUFF：互联网产业周期寡头阶段行情
(3)第三层BUFF：反垄断、共同富裕目标、互联网基础设施公共服务化趋势
(4)第四层BUFF：逆全球化趋势,中美重演俄乌金融封锁的预期,引发外资不计成本的抛售中国资产
第一层BUFF：美元流动性收紧,引发的估值泡沫破裂
根据美元指数和港股指数负相关的常识，对比它们的趋势可以显而易见的观察到流动性的变化。
(美元指数vs港股大盘)
中丐互联科技公司的股价几乎都是2020 3月吹泡泡吹起来的。
(美元指数vs中概互联指数基金)
第二层BUFF：互联网产业周期寡头阶段行情
参考工业革命成熟期的走势
第三层BUFF：反垄断、共同富裕目标、互联网基础设施公共服务化趋势,重塑估值方式
"如果只是一个政策的冲击，
你冲击的可能是对盈利的判断，
但这个还都在正常的逻辑下，
但是如果你的整个商业模式都发生重大的变化了，
那你可能甚至是说，
整个商业模式在中国的政策目标里未来都转向一个公共服务类，
甚至带有一定这个这个公益性质的行业的话，
那这可不是一个简单的光盈利预期下修的问题." ----来自付总
第四层BUFF：逆全球化趋势,中美重演俄乌金融封锁的预期,引发外资不计成本的抛售中国资产
为什么在2022年3月这个时间点通过"中概下市法案"？
猜测：为了驱赶欧洲资本逃出欧洲，同时不能流向中国，保障回流到美国国内。
以下是312暴跌的逻辑和发生经过（按照时间顺序和逻辑关系如下):
疫情、全球股市、经济危机、流动性恐慌等宏观情绪传染到币圈，引发2月中旬到3月上旬的下跌调整。
减半一致性预期被击溃，且比特币避险属性共识开始瓦解，市场负预期严重。
巨鲸出货卖盘增加。 引发下跌进一步下跌。
投机客、资管量化、苦命的矿工多头杠杆（包括借贷平台、场内杠杆现货、Defi去中心化借贷）自我叠加式爆仓，
价格快速进入自我加强的下跌 价格下跌如此之快，
乃至BitMEX上的套利党爆仓导致互相踩踏，
进一步加速下跌，价格如同自由落体一般。
Btc拥堵充值不进去、搬砖口子小引发的USDT溢价过高一起共同导致了场外入金严重不足。
场外入金难以抵挡场内的爆仓螺旋，价格颓势难以抵挡。
Maker的eth抛压，造成了价格进一步下跌。
并且，赎回dai进一步造成了流动性枯竭。
圈外空军见到这个情况，如同嗅到了猎物，也加入做空行列，价格接着下探。
直至Bitmex拔了网线，市场上的最大卖盘瞬间停止，场外流动性开始跟上，
且Bitmex用自己的保险金吃爆仓单，一下子稳住了市场，开始反弹。
Bitmex冷不丁把吃的爆仓单投入市场，且小心翼翼避免价格再度被砸下去，盘面开始平稳。
至此3月15日，无数媒体开始散步悲观信息，以至于币价处于低位而人心惶恐，一时间加密资产信心受到重创。
1.3倍低杠杆爆仓的行情历历在目:
时代背景版：
1 距离新冠病毒流行传播两年后。
2 全球大放水资产价格全面暴涨结束后。
3 美联储2022-3月加息预期前，北约逼宫俄罗斯地缘冲突加剧，美元回归美国国内，美指趋势走强，全球流动性收紧。
4 中国反垄断打压互联网巨头一年后,以阿里巴巴为代表的中概互联指数回撤50%-60%后。
5 芒格2021首次抄底阿里巴巴后回撤40%+，2022依然加仓阿里，桥水基金达里欧加仓阿里巴巴。
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最大的风险
最大的风险永远来自，对长期现金流的乐观预期，对人为背书刚性兑付承诺的盲目信任。
在行业状态顶峰时期，或临近拐点，仍然做出大发幅度动作。 -
典型案例：
拐点时期加大投资数目，大胆扩张规模，刷信用卡凑首付、拉满30年贷款买房，
体现了对长期稳定收入、稳定增长的乐观预期，而这个预期是一种毁灭性的错误。
许家印不想贱卖资产 恒大员工却只能卖自住房
我理解,元宇宙最大的变数来自政治正确。
哪种政治正确？
对科技巨头数据垄断行为的反对和声讨，用户对数据和隐私去中心化的汹涌浪潮。
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对于互联网去中心化改造的可行性，WEB 3.0的实施，还没有一个明确的解决方案，
但这并不影响民众对科技巨头的讨伐声浪，对中心化与WEB 3.0更多的变成一种二元对立，一种立场和口号。
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什么是政治正确？政治正确是非理性的，不讲效率和成本，甚至是傻逼的共识，
但傻逼的共识也是共识，它将成为多方利益博弈的筹码，最终反应到行政决策和市场价格。
